深圳商报·读创客户端记者 张弛
近日，常州千红生化制药股份有限公司（002550.SZ）2026 年一季报正式出炉。报告显示，报告期内公司实现营业收入3.58亿元，同比下降20.58%；归母净利润8505.51万元，同比骤降47.16%；扣非净利润7740.74万元，同比下降27.60%。
在5月8日公司举行的2025年度网上业绩说明会上，投资者对业绩下滑、创新药进度、股价走势等问题提问，公司管理层回应称肝素原料药行业受大环境大周期影响，目前仍处于低迷状态。
来源：公司公告千红制药一季度业绩下滑的核心原因直指肝素原料药业务。公司在一季报中解释，营业收入较上年同期下降20.58%，主要原因是本报告期内出口肝素原料药销售收入受全球市场需求疲软及客户合同发货周期影响，出口价格与数量同比下降所致。
利润端的降幅远超营收端，千红制药指出，归母净利润同比下降47.16%，除肝素原料药收入下滑外，去年同期收回建元信托前期部分逾期款形成较高同期基数是另一重要因素。一季报显示，2025年同期信用减值收益为5261.54万元，而2026年一季度仅为-21.61万元，同比锐减5283.15万元。
值得注意的是，公司在业绩说明会上强调原料药业务在公司业绩中权重已较低，目前制剂销售占比高达70%以上，肝素原料药业务占比不足30%。然而，从财务数据看，原料药业务的周期性波动仍对公司整体盈利造成显著冲击。2026年一季度，公司毛利率虽维持在61.08%的高位，但净利率已从去年同期的34.96%下滑至23.6%。
在营收下滑的同时，千红制药的费用端却呈现刚性增长。一季度销售费用、管理费用、财务费用总计达1.0亿元，三费占营收比为27.94%，同比大幅增长27.46%。
财务费用方面，一季报显示，公司2026年一季度财务费用为801.87万元，而2025年同期为净收益153.40万元，同比变动额达955.27万元。公司解释称，主要原因是"本报告期汇率波动产生汇兑损失所致"。在肝素原料药以出口为主的业务结构下，人民币汇率波动成为公司盈利的又一不确定因素。
管理费用同比增长26.09%至3473.32万元，研发费用则保持25.01%的增长至2049.46万元。公司表示，正持续深耕市场开发以及新产品的不断开发，进一步充实公司产品管线。
在业绩说明会上，创新药进展成为投资者关注度最高的议题。公司董事长王耀方介绍，QHRD107胶囊正处于IIa期临床试验阶段，QHRD106注射液正处于IIb期临床试验阶段，QHRD211已完成II期临床所有患者入组、即将进入III期，QHRD110处于II期临床试验阶段。
千红制药强调，上述新药均为治疗重大疾病的一线用药，具有强有力的市场应用前景和竞争力。总经理王轲表示，公司正加快重大创新药物的研发与上市节奏，使之成为公司业务增长的新的战略核心。
不过，创新药从临床到上市仍需时日。有投资者在业绩会上发问：去年公司公布的进度与一季度的进度不一致，现在进度还不及去年，能否明确告知投资者卡在哪个环节？
千红制药回应称，目前这些管线均按预设进度正常推进中。
对于公司股价，另有投资者质问：最近9个月公司股价一直跌跌不休，股东信心受损，董事长去年说过要把公司市值做到250亿元，公司有无提振股价，维护股东利益的措施？
千红制药回应称，公司坚信未来新药成果和主营业务增长将会助力公司股价提振。对于投资者对增持方面的提问，管理层表示目前暂无增持计划。
截至5月11日收盘十大股票配资公司，千红制药股价报7.17元/股，总市值约91.76亿元，较250亿元目标仍有巨大差距。雪球行情显示，最近9个月来，该股股价跌幅超30%。
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